Lohnen sich Rentenfonds wieder, nachdem die Zinsen auf über 3% gestiegen sind?

Für konservative Anleger in Deutschland war die Welt lange Zeit einfach, wenn auch unbefriedigend. Die Zinsen für Tages- und Festgeld dümpelten nahe null, während der Aktienmarkt als zu riskant galt. Die Zinswende der Europäischen Zentralbank (EZB) hat diese Situation grundlegend verändert. Plötzlich werfen selbst sichere Staatsanleihen wieder Zinsen ab, und Rentenfonds rücken zurück ins Rampenlicht. Viele Anleger, die jahrelang das Tagesgeldkonto als einzigen sicheren Hafen kannten, fragen sich nun, ob die Zeit für eine Rückkehr zu Anleihen gekommen ist.

Die einfache Antwort lautet: Ja, die gestiegenen Renditen machen Rentenfonds wieder attraktiv. Doch diese oberflächliche Betrachtung übersieht die neue Komplexität und die damit verbundenen Chancen. Die gängigen Ratschläge, wie das blosse Beobachten der Zinsen oder eine simple Diversifikation, greifen zu kurz. Sie behandeln Rentenfonds wie eine passive Anlage, eine Art besseres Sparkonto. Dieser Ansatz ist in der heutigen Zinswende-Dynamik nicht nur ineffizient, sondern kann auch zu unerwarteten Verlusten führen.

Die wahre Chance liegt darin, Rentenfonds nicht als passive Alternative, sondern als aktives Instrument zur Steuerung von Zinsrisiken und -chancen zu begreifen. Der Schlüssel zum Erfolg liegt nicht mehr in der Frage, *ob* man in Anleihen investiert, sondern *wie*. Es geht um eine bewusste Strategie, die über das einfache „Kaufen und Halten“ hinausgeht. Es erfordert ein Verständnis für die Hebelwirkung der Duration, die Notwendigkeit der Währungsabsicherung und eine kluge Mischung verschiedener Anleihetypen.

Dieser Artikel führt Sie durch die entscheidenden Aspekte, die Sie als konservativer Anleger jetzt kennen müssen. Wir erklären die grundlegende Mechanik hinter den Kursbewegungen, zeigen Ihnen, wie Sie ein robustes Anleihenportfolio aufbauen, und beleuchten die modernen Strategien, die das traditionelle Tagesgeldkonto intelligent übertreffen können. Ziel ist es, Ihnen die Werkzeuge an die Hand zu geben, um die neue Zinslandschaft souverän zu navigieren.

Um die Komplexität von Anleihen-ETFs im aktuellen Marktumfeld zu meistern, haben wir diesen Leitfaden strukturiert. Er führt Sie schrittweise von den Grundlagen bis zu fortgeschrittenen Strategien, damit Sie fundierte Entscheidungen für Ihr Portfolio treffen können.

Warum fallen Kurse alter Anleihen, wenn die EZB die Zinsen erhöht?

Der wohl verwirrendste Aspekt für viele Anleger ist die inverse Beziehung zwischen Zinsen und Anleihekursen. Wenn die Europäische Zentralbank (EZB) die Leitzinsen anhebt, fallen die Kurse bereits existierender Anleihen. Dieser Mechanismus ist jedoch rein mathematisch und lässt sich einfach erklären: Stellen Sie sich vor, Sie besitzen eine Anleihe, die 1 % Zinsen pro Jahr zahlt. Nun hebt die EZB die Zinsen an, und neue, ansonsten identische Anleihen werden mit einem Kupon von 3 % ausgegeben. Niemand würde Ihnen Ihre alte 1-%-Anleihe noch zum vollen Preis abkaufen, wenn man am Markt eine neue mit 3 % bekommen kann. Damit Ihre alte Anleihe wieder attraktiv wird, muss ihr Kurs so lange fallen, bis die Rendite für einen neuen Käufer ebenfalls bei etwa 3 % liegt. Dieser Effekt ist umso stärker, je länger die Restlaufzeit der Anleihe ist.

Diese Zinswende-Dynamik hat in den letzten Jahren zu erheblichen Kursverlusten bei vielen Rentenfonds geführt, da die EZB die Zinsen aggressiv angehoben hat. Die aktuelle Zinsentwicklung zeigt, dass sich die Lage stabilisiert hat, nachdem der Einlagensatz seit Juni 2025 bei 2,0% liegt, was eine neue Ausgangslage schafft. Dieser Mechanismus funktioniert jedoch auch in die andere Richtung: Wenn die Zinsen in Zukunft wieder sinken, werden die Kurse der dann existierenden, höher verzinsten Anleihen steigen. Genau hier liegt die Chance für Anleger.

Die symbolische Darstellung verdeutlicht dieses Wippen-Prinzip: Steigende Zinsen drücken die Kurse nach unten und umgekehrt. Das Verständnis dieser inversen Korrelation ist die absolute Grundlage für jede Investition in Rentenfonds. Es verwandelt das, was wie ein unkalkulierbares Risiko erscheint, in einen berechenbaren Faktor. Für Anleger bedeutet das, dass das Zinsänderungsrisiko nicht nur eine Gefahr, sondern auch eine potenzielle Quelle für Kursgewinne darstellt, wenn man den richtigen Einstiegszeitpunkt wählt oder auf eine künftige Zinssenkung spekuliert.

Sicherheit oder Rendite: Wie mischen Sie Staats- und Unternehmensanleihen im Fonds?

Sobald das Zinsrisiko verstanden ist, stellt sich die Frage nach dem Portfolioaufbau. Die Welt der Anleihen ist ein breites Spektrum, das von extrem sicheren deutschen Staatsanleihen bis hin zu risikoreicheren Unternehmensanleihen reicht. Die Entscheidung, wie man diese beiden Klassen mischt, hängt direkt von der eigenen Risikobereitschaft und dem Renditeziel ab. Staatsanleihen von Ländern mit höchster Bonität (AAA-Rating), wie Deutschland, bieten maximale Sicherheit, aber eine vergleichsweise geringe Rendite. Sie bilden das stabile Fundament eines jeden konservativen Portfolios.

Unternehmensanleihen hingegen bieten höhere Zinsen, da sie ein zusätzliches Risiko tragen: das Ausfallrisiko des Unternehmens. Je schlechter die Bonität (das Rating) des Unternehmens, desto höher der Zins, den es zahlen muss, um sich Geld zu leihen. Für Anleger bedeutet dies eine höhere Rendite, aber auch ein höheres Risiko. Ein Blick auf die aktuellen Renditen verdeutlicht das Rendite-Sicherheits-Spektrum.

Eine bewährte Methode, um von beiden Welten zu profitieren, ist die sogenannte Core-Satellite-Strategie. Hierbei wird der Grossteil des Kapitals (der „Kern“ oder „Core“) in einen breit gestreuten ETF auf sichere Euro-Staatsanleihen investiert. Ein kleinerer Teil (die „Satelliten“) wird in ETFs auf Unternehmensanleihen mit höherer Rendite angelegt.

Diese strukturierte Herangehensweise erlaubt es konservativen Anlegern, ihre Rendite gezielt zu erhöhen, ohne die Sicherheit ihres Kerninvestments zu gefährden. Die genaue Aufteilung zwischen Kern und Satelliten kann dabei individuell an die persönliche Risikotoleranz angepasst werden.

Global Aggregate Bond: Warum Sie Anleihen-ETFs immer in Euro-Hedged kaufen sollten?

Wer sein Anleiheportfolio international diversifizieren möchte, stösst schnell auf globale Anleihen-ETFs, die in Anleihen aus aller Welt investieren. Diese bieten zwar eine breite Streuung, bergen aber ein oft unterschätztes Risiko: das Währungsrisiko. Wenn ein ETF in Anleihen investiert, die auf US-Dollar, japanische Yen oder andere Fremdwährungen lauten, hängt die Rendite für einen deutschen Anleger nicht nur von der Zinsentwicklung, sondern auch von den Wechselkursschwankungen ab. Fällt der US-Dollar gegenüber dem Euro, verliert die Anlage an Wert, selbst wenn die Anleihekurse stabil bleiben.

Experten warnen, dass die EUR/USD-Schwankungen die Rendite um bis zu 20% jährlich beeinflussen können. Dieses Risiko widerspricht dem eigentlichen Ziel eines Anleihe-Investments für konservative Anleger: Stabilität. Glücklicherweise gibt es eine einfache Lösung: währungsgesicherte ETFs, erkennbar am Zusatz „EUR Hedged“. Bei diesen Fonds werden die Währungsrisiken durch spezielle Finanzinstrumente neutralisiert. Die Kosten für diese Absicherung sind mit etwa 0,1-0,2% pro Jahr minimal im Vergleich zum potenziellen Verlust durch Währungsschwankungen.

Der anerkannte Finanzexperte Gerd Kommer fasst die Bedeutung der Währungsabsicherung für deutsche Anleger in seinem Blog treffend zusammen:

Für den Kern Ihrer Anleihenanlage, der Stabilität bringen soll, sind Euro-Anleihen oder währungsgesicherte globale Anleihen-ETFs die erste Wahl.

– Gerd Kommer, Gerd Kommer Invest Blog

Die Wichtigkeit dieser Absicherung ist keine reine Theorie, wie die jüngste Vergangenheit gezeigt hat. Die Performance-Unterschiede zwischen abgesicherten und nicht abgesicherten Varianten desselben Fonds können erheblich sein.

Für konservative Anleger, die Stabilität suchen, ist die Regel daher eindeutig: Bei globalen Anleihen-ETFs sollte die Wahl immer auf die währungsgesicherte „EUR Hedged“-Variante fallen.

Kurzläufer vs. Langläufer: Welche Duration schützt Ihr Depot heute besser?

Neben dem Zins- und Währungsrisiko ist die Duration (durchschnittliche Kapitalbindungsdauer) die wichtigste Kennzahl eines Rentenfonds. Sie misst, wie empfindlich ein Fonds auf Zinsänderungen reagiert, und wird in Jahren angegeben. Eine einfache Faustregel lautet: Steigt der Marktzins um 1 %, fällt der Kurs des Anleihenfonds um etwa X %, wobei X der Duration entspricht. Nach der bewährten Duration-Formel führt ein Zinsanstieg von 1 % bei einem Fonds mit einer Duration von 10 Jahren zu einem Kursverlust von rund 10 %.

Diese Kennzahl ist jedoch kein reines Risiko, sondern ein strategischer Steuerhebel. Die Wahl der richtigen Duration hängt vollständig von Ihrer Erwartung an die zukünftige Zinsentwicklung ab. Fonds mit kurzer Duration („Kurzläufer“, 0-3 Jahre) schwanken kaum bei Zinsänderungen und sind daher eine sehr sichere, tagesgeldnahe Anlage. Fonds mit langer Duration („Langläufer“, 7-10+ Jahre) reagieren hingegen sehr stark. Bei steigenden Zinsen verlieren sie stark an Wert, bei fallenden Zinsen winken jedoch erhebliche Kursgewinne. Aktuell, in einer Phase stabil hoher Zinsen, stellt sich also die Frage: Welche Strategie ist die beste?

Die Antwort hängt von den Erwartungen an die EZB und dem eigenen Anlagehorizont ab. Es gibt nicht die eine richtige Duration, sondern nur die passende für ein bestimmtes Szenario. Als Anleger können Sie Ihre Positionierung aktiv an Ihre Markteinschätzung anpassen.

Die bewusste Wahl der Duration ist der Kern des aktiven Risikomanagements bei Rentenfonds. Statt passiv das Zinsgeschehen zu erdulden, können Sie Ihr Portfolio gezielt so ausrichten, dass es von Ihren Erwartungen profitiert.

Schrottanleihen im Fonds: Wann ist das Risiko für 2% Mehrrendite zu hoch?

Auf der Suche nach noch höheren Renditen stossen Anleger unweigerlich auf sogenannte Hochzins- oder „High-Yield“-Anleihen, umgangssprachlich auch als Schrottanleihen (Junk Bonds) bezeichnet. Dabei handelt es sich um Anleihen von Unternehmen mit einer schlechten Bonität (Rating von BB oder niedriger). Diese Unternehmen müssen Anlegern eine deutlich höhere Verzinsung bieten, um das erhöhte Ausfallrisiko auszugleichen. Die Frage für jeden konservativen Anleger lautet: Lohnt sich dieses zusätzliche Risiko für ein paar Prozentpunkte mehr Rendite?

Die Risikoprämie – also der Zinsaufschlag gegenüber einer sicheren Staatsanleihe – soll den Anleger für das höhere Ausfallrisiko entschädigen. In stabilen Wirtschaftsphasen mag dies funktionieren, doch in einer Rezession steigt die Zahl der Unternehmenspleiten, und die Kurse von High-Yield-Anleihen können massiv einbrechen. Die historisch höhere Ausfallrate ist ein Preis, der für die höhere Rendite gezahlt wird.

Die Entscheidung, ob man dieses Risiko eingeht, sollte niemals nur auf der Jagd nach der höchsten Rendite basieren. Es ist eine Abwägung, die das gesamte Rendite-Sicherheits-Spektrum berücksichtigt. Eine kleine Beimischung von High-Yield-Anleihen kann in einem breit diversifizierten Portfolio sinnvoll sein, aber sie sollten niemals den Kern der Anlage bilden, insbesondere nicht für sicherheitsorientierte Anleger.

Die Daten zeigen klar: Für jeden zusätzlichen Prozentpunkt Rendite steigt die historische Ausfallrate überproportional an. Eine Rendite von 7,5 % mag verlockend klingen, aber eine Ausfallwahrscheinlichkeit von bis zu 10 % bedeutet, dass im Schnitt jede zehnte Anleihe in dieser Kategorie wertlos werden kann. Für Anleger, deren oberstes Ziel die Kapitalerhaltung ist, ist das Risiko in der Regel zu hoch. Eine Beimischung von soliden Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating (BBB oder besser) bietet oft den besten Kompromiss aus Mehrrendite und überschaubarem Risiko.

Wie funktionieren inflationsindexierte Anleihen für Privatanleger in Deutschland?

Eine spezielle Kategorie von Anleihen, die gerade in Zeiten wirtschaftlicher Unsicherheit interessant ist, sind inflationsindexierte Anleihen (auch „Linker“ genannt). Ihr grosser Vorteil: Sie bieten einen eingebauten Schutz vor Inflation. Im Gegensatz zu herkömmlichen Anleihen, bei denen Zins und Nennwert fix sind, werden bei inflationsindexierten Anleihen sowohl der Kupon als auch der Nennwert regelmässig an die Inflationsrate angepasst. Steigt die Inflation, steigen auch die Zinszahlungen und der Rückzahlungsbetrag am Ende der Laufzeit. Dies garantiert, dass die reale Kaufkraft des investierten Kapitals erhalten bleibt.

Für deutsche Privatanleger sind insbesondere die von der Bundesrepublik Deutschland emittierten inflationsindexierten Bundesanleihen relevant. Diese sind direkt an die Entwicklung der Verbraucherpreise im Euroraum gekoppelt.

Ob sich eine solche Anleihe lohnt, hängt von der sogenannten Breakeven-Inflationsrate ab. Dies ist die Inflationsrate, bei der die inflationsgeschützte Anleihe genau die gleiche Rendite erzielt wie eine herkömmliche Anleihe mit gleicher Laufzeit. Liegt die tatsächliche zukünftige Inflation über dieser Rate, ist die inflationsgeschützte Anleihe die bessere Wahl. Liegt sie darunter, fährt man mit der normalen Anleihe besser. Aktuell liegt die aktuelle Breakeven-Rate nach EZB-Berechnungen für 10-jährige Laufzeiten bei etwa 2,1 %. Wenn Sie also eine durchschnittliche Inflation von über 2,1 % in den nächsten 10 Jahren erwarten, könnte eine inflationsindexierte Anleihe eine sinnvolle Ergänzung für Ihr Portfolio sein, um die Kaufkraft zu sichern.

Aktien und Anleihen: Warum funktioniert diese Kombination nicht mehr so wie früher?

Über Jahrzehnte galt das 60/40-Portfolio – 60 % Aktien und 40 % Anleihen – als goldener Standard für eine ausgewogene Geldanlage. Die Logik dahinter war einfach und effektiv: Wenn die Aktienmärkte fielen (z. B. in einer Rezession), senkten die Zentralbanken die Zinsen, was die Kurse von sicheren Staatsanleihen steigen liess. Anleihen fungierten somit als stabilisierender Puffer im Depot. Doch dieses negative Korrelationsverhältnis ist brüchig geworden. Im Jahr 2022 erlebten Anleger einen schmerzhaften Realitätsschock: Aufgrund der hohen Inflation stiegen die Zinsen, was sowohl Aktien als auch Anleihen gleichzeitig ins Minus drückte.

Der Grossteil des Jahres 2022 war von einem doppelten Kursverfall gekennzeichnet, sowohl bei Aktien als auch bei Anleihen.

– Finanztip-Redaktion, Finanztip Ratgeber Rentenfonds

Diese neue Realität erfordert ein Umdenken und modernere Portfoliostrategien. Eine dieser Strategien, die sich als robuster erwiesen hat, ist die sogenannte Hantel-Strategie (Barbell Strategy). Anstatt auf eine Mischung aus mittleren Risiken zu setzen, teilt diese Strategie das Portfolio in zwei extreme Pole auf: einen sehr sicheren Teil und einen sehr chancenorientierten Teil.

Für konservative Anleger, die Aktien komplett meiden, kann die Hantel-Strategie angepasst werden: Ein Pol besteht aus Tagesgeld, der andere aus Anleihen-ETFs mit langer Duration. Diese Aufteilung maximiert die Sicherheit und Liquidität durch das Tagesgeld und gleichzeitig die Chance auf Kursgewinne bei den Anleihen, falls die Zinsen wieder fallen. Dies ist eine aktive, durchdachte Antwort auf ein Marktumfeld, in dem alte Gewissheiten nicht mehr gelten.

Wie nutzen Sie Tagesgeld effektiv als Parkplatz und nicht als Renditegrab?

Für viele konservative Anleger ist das Tagesgeldkonto der ultimative sichere Hafen. Es bietet hohe Flexibilität, absolute Kapitalsicherheit (im Rahmen der Einlagensicherung) und seit der Zinswende auch wieder eine spürbare Verzinsung. Doch das Tagesgeld als Dauerlösung für das gesamte Ersparte zu nutzen, bedeutet, auf Rendite zu verzichten. In einem Umfeld, in dem selbst sichere Anleihen wieder 3-4 % abwerfen, wird das Tagesgeld vom sicheren Hafen zum Renditegrab, wenn es falsch eingesetzt wird. Die Kunst besteht darin, das Tagesgeld strategisch als das zu nutzen, was es am besten kann: ein flexibler Parkplatz für Geld, das kurzfristig verfügbar sein muss.

Die entscheidende Frage ist also nicht „Tagesgeld oder Anleihen-ETF?“, sondern „Für welchen Zweck und welchen Anlagehorizont?“. Anstatt alles auf eine Karte zu setzen, sollten Sie Ihr Kapital je nach Sparziel aufteilen. Diese klare Aufteilung verhindert, dass Geld, das eigentlich langfristig wachsen könnte, ungenutzt auf dem Tagesgeldkonto liegt. Gleichzeitig stellt sie sicher, dass Ihr Notgroschen nicht den Kursschwankungen von Anleihen ausgesetzt ist.

Eine klare Zuordnung hilft, die Stärken beider Anlageklassen optimal zu nutzen:

• Tagesgeld nutzen für: Den Notgroschen (entspricht 3-6 Monatsgehältern), konkrete Sparziele mit einem Horizont von unter 2 Jahren (z.B. das nächste Auto) und als „Kriegskasse“ in sehr unsicheren Marktphasen.
• Kurzläufer-Anleihen-ETFs (0-3 Jahre Duration) nutzen für: Einen Anlagehorizont von 2-5 Jahren. Sie bieten eine moderate Renditesteigerung gegenüber dem Tagesgeld bei nur minimalen Kursschwankungen.
• Mittelfristige Anleihen-ETFs (3-7 Jahre Duration) nutzen für: Einen Anlagehorizont von 5-10 Jahren. Hier finden Sie die beste Balance aus einer attraktiven laufenden Rendite und einem guten Potenzial für Kursgewinne bei fallenden Zinsen.

Ein wichtiger Grundsatz dabei ist, häufiges Umschichten bei ETFs zu vermeiden. Ständiges „Zinshopping“ zwischen verschiedenen Fonds kann die Rendite durch Transaktionskosten schnell zunichtemachen. Wählen Sie eine Strategie, die zu Ihrem Horizont passt, und bleiben Sie dabei. So wird das Tagesgeld zu dem, was es sein sollte: ein intelligenter Parkplatz und nicht die Endstation für Ihr Kapital.