Wie ermitteln Sie den fairen Wert einer Aktie unabhängig vom Börsenkurs?

Der Blick auf den Aktienkurs ist für die meisten Anleger ein tägliches Ritual. Doch der Preis, der auf dem Bildschirm flackert, ist selten der wahre Wert des Unternehmens dahinter. Er ist lediglich der Punkt, an dem sich die Gier des Käufers und die Angst des Verkäufers treffen. Sich von diesen täglichen Schwankungen emotional mitreissen zu lassen, ist der sicherste Weg zu kostspieligen Fehlentscheidungen. Die wahre Aufgabe eines intelligenten Investors, der seine Entscheidungen selbst treffen will, beginnt dort, wo die Beobachtung der Börsenticker aufhört: bei der nüchternen, mathematischen Ermittlung des inneren Wertes.

Viele Anleger verlassen sich auf simple Kennzahlen wie das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) oder folgen blind den Kurszielen von Analysten. Doch diese Abkürzungen sind trügerisch. Ein niedriges KGV kann auf ein Unternehmen in der Krise hindeuten, und Analystenprognosen sind notorisch unzuverlässig und oft von Interessenkonflikten geprägt. Um finanzielle Autonomie zu erlangen, müssen Sie die Werkzeuge der Profis selbst in die Hand nehmen. Es geht darum, die zugrunde liegende Ökonomie eines Geschäfts zu verstehen und in eine Zahl zu übersetzen.

Doch was, wenn die entscheidende Variable nicht in den Zahlen, sondern in der Methodik selbst liegt? Dieser Artikel vertritt die These, dass die wahre Unabhängigkeit des Anlegers nicht im Sammeln von Kennzahlen liegt, sondern im souveränen Beherrschen der Bewertungsmathematik. Wir werden die oft als „zu komplex“ abgetane Discounted-Cash-Flow-Methode entmystifizieren und zeigen, wie Sie diese als Privatanleger anwenden können. Wir werden den Unterschied zwischen Preis und Wert sezieren und eine systematische Herangehensweise entwickeln, um Qualitätsunternehmen zu einem Preis zu identifizieren, der eine attraktive Rendite verspricht.

Dieser Leitfaden ist Ihre Anleitung zur Entwicklung eines eigenen, robusten Bewertungsmodells. Er führt Sie auf dem Pfad vom passiven Kursbeobachter zum aktiven Wert-Ermittler. Sie lernen, die richtigen Fragen zu stellen, die Qualität des Managements zu quantifizieren und dem Herdentrieb des Marktes mit kühler Berechnung zu widerstehen.

Die folgende Gliederung führt Sie schrittweise durch die wesentlichen Aspekte der fundamentalen Aktienbewertung. Jeder Abschnitt baut auf dem vorherigen auf, um Ihnen ein umfassendes und in sich geschlossenes Verständnis der Materie zu vermitteln.

Wie funktioniert die DCF-Methode zur Unternehmensbewertung für Privatanleger?

Die Discounted-Cash-Flow-Methode (DCF) ist der Goldstandard der Unternehmensbewertung. Sie basiert auf einem einfachen, aber fundamentalen Prinzip: Der Wert eines Unternehmens heute ist die Summe aller zukünftigen freien Cashflows, die es generieren wird, abdiskontiert auf den heutigen Tag. Anstatt auf volatile Marktstimmungen zu blicken, konzentriert sich die DCF-Analyse auf die operative Ertragskraft des Unternehmens. Für Privatanleger mag dies komplex klingen, lässt sich aber in handhabbare Schritte zerlegen.

Der erste Schritt ist die Prognose der freien Cashflows (Free Cash Flow, FCF) für einen bestimmten Zeitraum, üblicherweise 5 bis 10 Jahre. Der FCF ist das Geld, das dem Unternehmen nach Abzug aller operativen Kosten und notwendigen Reinvestitionen (Investitionsausgaben, CAPEX) zur freien Verfügung steht. Er berechnet sich typischerweise so:

1. Start mit den Umsatzerlösen.
2. Abzug der Betriebskosten, um das EBITDA (Gewinn vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen) zu ermitteln.
3. Berücksichtigung von Steuern und bilanziellen Abschreibungen.
4. Abzug der Investitionsausgaben (CAPEX).
5. Anpassung für Veränderungen im Working Capital.

Der zweite und oft kritischste Schritt ist die Berechnung des Terminal Value (Endwert). Da wir nicht unendlich weit in die Zukunft prognostizieren können, schätzen wir den Wert des Unternehmens am Ende des Prognosezeitraums. Dieser Wert repräsentiert alle Cashflows von diesem Zeitpunkt bis in die Ewigkeit, unter der Annahme einer stabilen, ewigen Wachstumsrate (z.B. in Höhe der erwarteten Inflationsrate). Interessanterweise machen bei einem Planungshorizont von 5 Jahren oft etwa 70-80 % des Unternehmenswerts der Terminal Value aus, was die Sensitivität gegenüber den langfristigen Annahmen verdeutlicht.

Zuletzt werden alle prognostizierten FCFs und der Terminal Value mit einem angemessenen Diskontierungszinssatz (oft der WACC – Weighted Average Cost of Capital) auf den heutigen Tag „abgezinst“. Das Ergebnis, geteilt durch die Anzahl der ausstehenden Aktien, ergibt den inneren Wert pro Aktie. Dieser kann dann mit dem aktuellen Börsenkurs verglichen werden.

Obwohl die DCF-Methode mathematisch elegant ist, ist sie nur so gut wie die Annahmen, die in sie einfliessen. Eine kleine Änderung der Wachstumsrate oder des Diskontsatzes kann den berechneten Wert dramatisch verändern. Genau aus diesem Grund ist der nächste Schritt unerlässlich.

Warum Sie immer eine Sicherheitsmarge von 30% auf den inneren Wert abziehen sollten?

Die Berechnung des inneren Wertes mittels DCF-Methode vermittelt eine trügerische Präzision. Sie liefert eine exakte Zahl, doch diese Zahl basiert auf Schätzungen über eine unsichere Zukunft. Niemand kann die Cashflows eines Unternehmens über zehn Jahre exakt vorhersagen. Wirtschaftskrisen, disruptive Technologien oder Managementfehler sind inhärente Risiken, die in keinem Excel-Modell vollständig abgebildet werden können. Hier kommt das Konzept der Sicherheitsmarge (Margin of Safety) ins Spiel, das von Benjamin Graham, dem Vater der Wertpapieranalyse, populär gemacht wurde.

Die Sicherheitsmarge ist ein Puffer zwischen dem von Ihnen berechneten inneren Wert und dem Preis, den Sie für die Aktie bezahlen. Sie ist die mathematische Anerkennung der eigenen Fehlbarkeit und der Unvorhersehbarkeit der Welt. Wenn Ihre Analyse ergibt, dass eine Aktie 100 € wert ist, kaufen Sie sie nicht für 95 €. Sie warten, bis der Markt sie Ihnen für 70 € oder weniger anbietet. Diese Differenz von 30 € oder 30 % ist Ihre Marge für Fehler in Ihren Annahmen, unvorhergesehene negative Ereignisse oder einfach nur Pech.

Warum gerade 30 %? Dies ist kein magischer Wert, sondern ein bewährter Richtwert, der sich aus der Praxis erfahrener Value-Investoren ergeben hat. Eine kleinere Marge von 10-15 % bietet kaum Schutz, wenn die Prognosen nur leicht vom Kurs abweichen. Eine sehr grosse Marge von 50 % oder mehr ist zwar sicherer, begrenzt aber die Anzahl der investierbaren Gelegenheiten erheblich. Die 30-%-Marke bietet einen soliden Kompromiss zwischen Risikoabsicherung und der Fähigkeit, handlungsfähig zu bleiben.

Die Anwendung einer Sicherheitsmarge diszipliniert den Anleger. Sie zwingt ihn, geduldig auf aussergewöhnliche Gelegenheiten zu warten, anstatt mittelmässigen Investments hinterherzulaufen. Sie verwandelt die Volatilität des Marktes von einem Feind in einen Freund: Kurseinbrüche werden nicht mehr als Katastrophe, sondern als Chance gesehen, Qualitätsunternehmen mit einem erheblichen Rabatt auf ihren wahren Wert zu erwerben. Es ist der systematische Schutz vor dem grössten Feind des Anlegers: dem permanenten Kapitalverlust.

Letztendlich ist die Sicherheitsmarge die einzige Garantie in der Welt der Investitionen. Sie garantiert keine Gewinne, aber sie erhöht die Wahrscheinlichkeit, katastrophale Verluste zu vermeiden und langfristig erfolgreich zu sein.

Tools oder Kopf: Was brauchen Sie wirklich, um eine Aktie grob zu bewerten?

In der Ära der Finanz-Apps und Online-Broker ist der Zugang zu Daten und Analysetools so einfach wie nie zuvor. Doch diese Fülle an Informationen kann für Anleger, die eine Aktie bewerten wollen, sowohl ein Segen als auch ein Fluch sein. Die entscheidende Frage lautet: Verlassen wir uns auf die Rechenleistung von Tools oder auf die Denkleistung unseres Kopfes? Die Antwort eines Finanzmathematikers ist klar: Tools sind die Diener, der Kopf ist der Meister.

Zweifellos sind Tools nützlich, um schnell an grundlegende Daten zu gelangen. Anstatt mühsam Geschäftsberichte zu durchforsten, liefern Finanzportale Kennzahlen auf Knopfdruck. Für den deutschen Markt gibt es eine Reihe von Anbietern, die eine erste Orientierung ermöglichen. Deren Stärken und Schwächen sind jedoch genau zu prüfen, wie eine vergleichende Analyse zeigt.

Die eigentliche Bewertungsarbeit beginnt jedoch erst, wenn die Daten auf dem Tisch liegen. Kein Tool kann die kritische Interpretation ersetzen. Es kann Ihnen das KGV anzeigen, aber nicht den Kontext liefern, ob dieses für die Branche und die Wachstumsaussichten hoch oder niedrig ist. Es kann Ihnen den Cashflow der letzten Jahre zeigen, aber nicht die Qualität der dahinterliegenden Geschäftsentscheidungen bewerten. Hier sind mentale Modelle weitaus wertvoller als jede Software.

Am Ende ist eine grobe Bewertung, die auf einem tiefen Verständnis des Geschäftsmodells und einigen wenigen, aber verstandenen Kennzahlen beruht, weitaus wertvoller als eine hochkomplexe Analyse aus einem Tool, deren Prämissen man nicht hinterfragt hat.

Die Diskrepanz zwischen Preis und Wert: Wann übertreibt der Markt nach unten?

Der Aktienmarkt ist, kurzfristig betrachtet, eine Abstimmungsmaschine, die von den Emotionen der Masse – Gier und Angst – angetrieben wird. Langfristig jedoch ist er eine Waage, die Unternehmen nach ihrem wahren wirtschaftlichen Gewicht, also ihrem inneren Wert, einordnet. Die profitabelsten Gelegenheiten für einen Value-Investor entstehen genau dann, wenn die Abstimmungsmaschine eine massive Diskrepanz zum Urteil der Waage aufweist. Besonders interessant wird es, wenn der Markt nach unten übertreibt.

Solche Übertreibungen treten oft in Phasen der Panik oder des extremen Pessimismus auf. Dies kann eine branchenweite Krise, eine Rezession oder eine unternehmensspezifische schlechte Nachricht sein. In diesen Momenten verkaufen Anleger in Panik, ohne auf die Fundamentaldaten zu achten. Der Preis der Aktie entkoppelt sich vollständig von ihrem langfristigen Ertragspotenzial. Für den disziplinierten Bewerter ist dies der Moment, in dem die „Waage“ zum Einsatz kommt.

Ein aktuelles Beispiel aus Deutschland illustriert dieses Phänomen perfekt. Deutsche Automobilhersteller werden vom Markt mit extremer Skepsis betrachtet, was sich in absurd niedrigen Bewertungen niederschlägt. Während der breite Markt mit einem KGV von über 20 bewertet wird, notieren die Aktien oft im einstelligen Bereich. KGVs von 3,32 bei VW, 5,05 bei Mercedes-Benz und 4,93 bei BMW sind aus historischer Sicht mehr als nur Schnäppchen. Der Markt preist hier ein Katastrophenszenario ein – den vollständigen Verlust der Wettbewerbsfähigkeit im Zuge der Elektromobilität.

Der Value-Investor stellt nun die entscheidende Frage: Ist dieser Pessimismus gerechtfertigt oder übertrieben? Er analysiert die Bilanzen, die Cashflows und die strategischen Massnahmen der Unternehmen. Er bewertet, ob die etablierten Marken, die Produktionskapazitäten und die Forschungsabteilungen tatsächlich wertlos sind. Wenn seine Analyse zu dem Schluss kommt, dass der innere Wert des Unternehmens, selbst unter Berücksichtigung der Risiken, deutlich über dem aktuellen Marktpreis liegt, hat er eine klassische Value-Gelegenheit identifiziert. Er nutzt die irrationale Angst des Marktes, um einen Euro an Wert für 50 Cent zu kaufen.

Diese Diskrepanzen sind keine Anomalien, sondern wiederkehrende Muster im Verhalten der Märkte. Sie zu erkennen und mit der nötigen Sicherheitsmarge zu nutzen, ist der Kern einer erfolgreichen Value-Investing-Strategie.

Wie bewerten Sie das Management, wenn es nicht in der Bilanz steht?

Die Qualität des Managements ist wohl der wichtigste Faktor für den langfristigen Erfolg eines Unternehmens. Ein herausragendes Führungsteam kann aus einem mittelmässigen Geschäft ein gutes machen, während ein schlechtes Management selbst das beste Geschäftsmodell ruinieren kann. Das Problem für den quantitativ orientierten Anleger: Die Managementqualität steht in keiner Bilanz. Sie lässt sich nicht in einer einfachen Kennzahl wie dem KGV ausdrücken. Dennoch ist ihre Bewertung kein reines Bauchgefühl, sondern kann systematisiert werden.

Der Schlüssel liegt darin, qualitative Eigenschaften in eine Reihe von überprüfbaren, quantifizierbaren Fragen zu übersetzen. Anstatt zu fragen „Ist das Management gut?“, erstellen wir eine Checkliste, die auf Handlungen und nachweisbaren Ergebnissen basiert. Für deutsche Unternehmen sind dabei spezifische kulturelle und strukturelle Aspekte zu berücksichtigen. Ein gutes Management in einem deutschen Industrieunternehmen agiert anders als eines im Silicon Valley.

Ein zentraler Aspekt ist die Kapitalallokation. Was macht das Management mit dem erwirtschafteten Cashflow? Investiert es in profitable Projekte, die den Unternehmenswert steigern? Oder verschwendet es Kapital für Prestigeprojekte und überteuerte Akquisitionen? Die Analyse der Investitionsentscheidungen der letzten 5-10 Jahre gibt hierüber mehr Aufschluss als jedes Hochglanz-Interview des CEOs. Ebenso entscheidend ist der Umgang mit den Aktionären. Werden sie durch Dividenden und Aktienrückkäufe am Erfolg beteiligt oder durch exzessive Managergehälter und komplexe Aktienoptionsprogramme benachteiligt?

Der Führungsstil und die Unternehmenskultur sind ebenfalls wichtige Indikatoren, gerade im deutschen Kontext. Dr. Marco Henry V. Neumueller, ein Experte für Führungskräfte, betont die besondere Herausforderung für den deutschen Mittelstand. Im Odgers Berndtson Manager Barometer 2023-2024 stellt er fest:

Familienunternehmen müssen das Beste aus zwei Welten vereinen: eine persönliche Beziehung zu den Stammkunden, ergänzt durch eine moderne Unternehmenskultur

– Dr. Marco Henry V. Neumueller, Odgers Berndtson Manager Barometer 2023-2024

Diese Beobachtung unterstreicht die Notwendigkeit, über die reinen Zahlen hinauszublicken. Die folgende Checkliste bietet einen konkreten Rahmen zur systematischen Bewertung des Managements im deutschen Kontext.

Durch diesen Prozess wird die „weiche“ Variable der Managementqualität zu einem „harten“ Faktor in Ihrer Investitionsentscheidung. Ein Unternehmen, das bei dieser Prüfung durchfällt, verdient selten Ihr Kapital, egal wie günstig die Aktie auf den ersten Blick erscheint.

Wie nutzen Sie das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) richtig zur Aktienbewertung?

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) ist die wohl bekannteste und am weitesten verbreitete Kennzahl zur Aktienbewertung. Ihre Einfachheit – Aktienkurs geteilt durch den Gewinn pro Aktie – ist gleichzeitig ihre grösste Stärke und ihre grösste Schwäche. Viele Anleger machen den Fehler, das KGV isoliert zu betrachten und einfache Regeln wie „KGV unter 15 ist günstig“ anzuwenden. Ein finanzmathematischer Ansatz erfordert jedoch eine differenziertere und kontextbezogene Interpretation.

Zunächst ist das KGV nichts anderes als die Anzahl der Jahre, die ein Unternehmen benötigen würde, um seinen aktuellen Aktienkurs durch seine Gewinne zu „verdienen“, sofern die Gewinne konstant bleiben. Ein KGV von 20 bedeutet, der Anleger zahlt das 20-fache des Jahresgewinns. Die entscheidende Frage ist also nicht die absolute Höhe des KGVs, sondern: Ist dieser Preis für die zukünftigen Gewinne gerechtfertigt? Die Antwort hängt von zwei Faktoren ab: dem erwarteten Wachstum und dem Risiko.

Der erste und wichtigste Kontext ist der historische und marktweite Vergleich. Ein einzelnes KGV ist bedeutungslos. Es muss ins Verhältnis gesetzt werden. Wie ist das aktuelle KGV im Vergleich zum eigenen historischen Durchschnitt des Unternehmens über die letzten 5 oder 10 Jahre? Und wie steht es im Vergleich zum Gesamtmarkt? Auf Basis der Gewinnschätzungen für 2025 weist Deutschlands Börsenbarometer beispielsweise derzeit ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 12 auf. Eine Aktie mit einem KGV von 25 ist in diesem Umfeld also relativ teuer und muss dieses hohe multiple durch überdurchschnittliches Wachstum rechtfertigen.

Der zweite, noch wichtigere Kontext ist der branchenspezifische Vergleich. Unterschiedliche Branchen haben strukturell unterschiedliche KGV-Niveaus, die ihre jeweiligen Wachstumsraten und Kapitalintensitäten widerspiegeln. Ein Softwareunternehmen mit hohen, skalierbaren Margen wird fast immer ein höheres KGV haben als ein kapitalintensives Industrieunternehmen. Ein KGV von 30 kann für ein schnell wachsendes Technologieunternehmen günstig sein, während ein KGV von 10 für eine Bank bereits teuer sein kann.

Ein intelligenter Investor nutzt das KGV daher nicht als simple Kauf- oder Verkaufsregel, sondern als Filter. Ein ungewöhnlich niedriges KGV kann auf eine unterbewertete Perle hindeuten – oder auf eine „Value-Falle“, ein Unternehmen in ernsthaften Schwierigkeiten. Ein hohes KGV kann ein Zeichen für eine überbewertete Blase sein – oder für ein exzellentes Unternehmen mit herausragenden Zukunftsaussichten. Die richtige Interpretation macht den Unterschied.

Warum liegen Analysten mit ihren Kurszielen so oft daneben?

Für viele Privatanleger sind die Kursziele von Bankanalysten ein wichtiger Ankerpunkt. Die Empfehlungen „Kaufen“, „Halten“ oder „Verkaufen“, versehen mit einem präzisen Kursziel wie „125,50 €“, suggerieren eine wissenschaftliche Genauigkeit. Die Realität ist jedoch ernüchternd: Analystenprognosen sind systematisch unzuverlässig, und sich auf sie zu verlassen, ist eine Strategie mit geringer Erfolgsaussicht. Es gibt mehrere fundamentale, teils strukturelle Gründe für dieses Versagen.

Der erste Grund ist ein inhärenter optimistischer Bias. Analysten, die für grosse Investmentbanken arbeiten, haben ein subtiles, aber präsentes Interesse daran, positive Stimmungen zu erzeugen. Klare Verkaufsempfehlungen sind selten, da sie die Beziehung zum Management des bewerteten Unternehmens belasten können. Dieses Management ist oft auch ein Kunde der Investmentbanking-Abteilung der eigenen Bank. Die Folge ist eine Flut von Kauf- und Halten-Empfehlungen, während die Realität oft anders aussieht.

Der zweite Grund ist die Extrapolation der Gegenwart in die Zukunft. Analystenmodelle basieren oft darauf, die jüngsten Trends fortzuschreiben. In guten Zeiten werden die Gewinnprognosen immer weiter nach oben korrigiert, in schlechten Zeiten nach unten. Sie sind schlecht darin, Wendepunkte oder disruptive Veränderungen vorherzusehen. Ihre Modelle sind Reaktionen auf bereits eingetretene Ereignisse, keine echten Prognosen über die zukünftige Entwicklung eines komplexen Systems wie einem Unternehmen in seinem Marktumfeld.

Drittens leiden Analysten unter dem gleichen Herdenverhalten wie der Rest des Marktes. Die Konsensschätzung ist oft ein „sicherer Hafen“. Einzelne Analysten weichen nur ungern stark von der Meinung ihrer Kollegen ab, da sie bei einer falschen, aber konsenskonformen Prognose weniger Karriere-Risiko eingehen als bei einer richtigen, aber unkonventionellen Vorhersage. Dies führt dazu, dass sich die Kursziele in einem engen Korridor bewegen und oft dem Aktienkurs hinterherlaufen, anstatt ihn anzuführen. Die Prognosen zur deutschen Wirtschaft, die von einer deutlichen Beschleunigung des Wachstums ausgehen, stehen oft im Kontrast zu den düsteren Mikro-Einschätzungen für einzelne Unternehmen, was die Verwirrung weiter erhöht.

Für den unabhängigen Anleger bedeutet dies: Analysten-Reports können als Quelle für Daten und zur Einschätzung der allgemeinen Marktstimmung nützlich sein. Ihre Kursziele und Empfehlungen sollten jedoch mit extremer Skepsis betrachtet und niemals als Ersatz für die eigene, fundierte Bewertung herangezogen werden.

Wie finden Sie Qualitätsunternehmen zu einem fairen Einstiegspreis?

Die ultimative Aufgabe des Value-Investors ist die Synthese zweier scheinbar getrennter Disziplinen: der Jagd nach herausragenden Unternehmen (Qualität) und der geduldigen Suche nach einem günstigen Kaufpreis (Wert). Nur die Kombination aus beidem führt zu langfristig überdurchschnittlichen Renditen. Ein mittelmässiges Unternehmen ist auch zu einem günstigen Preis oft keine gute Investition, und das beste Unternehmen der Welt kann zu einem überteuerten Investment werden, wenn der Preis zu hoch ist.

Die Identifizierung von Qualität ist der erste Schritt. Qualitätsunternehmen zeichnen sich durch langanhaltende Wettbewerbsvorteile aus, die es ihnen ermöglichen, überdurchschnittlich hohe Kapitalrenditen zu erwirtschaften. Diese Vorteile können in starken Marken, Netzwerkeffekten, patentgeschützten Technologien oder Kostenvorteilen liegen. In der Bilanz manifestiert sich Qualität oft durch:

• Eine hohe Eigenkapitalquote (idealweise über 40 %), die finanzielle Stabilität signalisiert.
• Eine geringe Nettoverschuldung im Verhältnis zum operativen Gewinn (Nettoverschuldung/EBITDA idealweise unter 2), was die Anfälligkeit für Zinsänderungen reduziert.
• Stabile oder steigende Margen, die Preissetzungsmacht belegen.

Im deutschen Kontext sind weitere Qualitätsmerkmale zu beachten. Eine hohe Exportquote kann auf die globale Wettbewerbsfähigkeit hinweisen, wie sie für viele „Hidden Champions“ des deutschen Mittelstands typisch ist. Eine nachgewiesene Innovationskraft, oft verbunden mit dem Gütesiegel „Made in Germany“, und eine stabile, oft inhaber- oder familiengeführte Eigentümerstruktur sind weitere positive Indikatoren.

Sobald eine Liste von Qualitätsunternehmen erstellt ist, beginnt der zweite Schritt: das Warten auf einen fairen Einstiegspreis. Hier schliesst sich der Kreis zu unserer DCF-Analyse und der Sicherheitsmarge. Für jedes Qualitätsunternehmen auf Ihrer Beobachtungsliste berechnen Sie den inneren Wert. Anschliessend ziehen Sie Ihre Sicherheitsmarge von 30 % ab, um Ihren maximalen Kaufpreis zu definieren. Dann heisst es warten. Oft sind es allgemeine Marktkorrekturen oder branchenspezifische Sorgen, die den Kurs eines exzellenten Unternehmens vorübergehend unter diesen fairen Wert drücken. Laut einer Analyse waren per Januar des Jahres 24 der 40 DAX-Konzerne auf Basis ihrer historischen Bewertung als günstig einzustufen, was zeigt, dass solche Gelegenheiten immer wieder auftreten.

Indem Sie Ihr Kapital nur in die Schnittmenge von herausragenden Geschäftsmodellen und attraktiven Bewertungen investieren, maximieren Sie Ihre Chancen auf langfristigen Anlageerfolg und minimieren das Risiko permanenter Kapitalverluste. Entwickeln Sie jetzt eine Strategie, um diese Prinzipien konsequent in Ihrem eigenen Portfolio anzuwenden.