Wie funktionieren Investmentfonds rechtlich und ist Ihr Geld bei Pleite der Bank sicher?

Die Sorge ist allgegenwärtig und nagt an vielen Anlegern, die den Schritt in die Welt der Kapitalmärkte wagen: Was passiert mit meinem mühsam ersparten Geld, wenn die Bank, bei der mein Depot liegt, oder die Fondsgesellschaft, die meinen Fonds verwaltet, in finanzielle Schieflage gerät? Bilder von Bankenkrisen und panischen Kunden vor geschlossenen Schaltern sind tief im kollektiven Gedächtnis verankert. Die üblichen Antworten klingen oft beruhigend, aber abstrakt: „Investmentfonds sind Sondervermögen“ oder „Die BaFin passt schon auf“. Doch für einen ängstlichen Anleger sind dies oft nur leere Phrasen, die die eigentliche Angst nicht lindern.

Die wahre Beruhigung liegt nicht im blinden Vertrauen, sondern im Verständnis der juristischen Sicherheitsarchitektur, die Ihr Vermögen schützt. Es handelt sich hierbei nicht um eine vage Hoffnung, sondern um ein präzise im Kapitalanlagegesetzbuch (KAGB) verankertes System. Die entscheidende Frage ist nicht, *ob* Ihr Geld sicher ist, sondern *warum* es das ist. Die Antwort liegt in einer Kette von Kontroll- und Trennungsmechanismen, die weit über das hinausgehen, was viele Anleger vermuten. Die Trennung zwischen Ihnen als Eigentümer, der Kapitalverwaltungsgesellschaft (KVG) als Verwalter und der Depotbank als Wächter ist der Kern dieses Schutzes.

Dieser Artikel durchbricht den Nebel der Fachbegriffe. Wir werden nicht nur behaupten, dass Ihr Geld sicher ist, sondern Ihnen die rechtlichen Beweise dafür liefern. Sie werden die Rolle des Sondervermögens als unantastbares Eigentum verstehen, die Funktion der Depotbank als Ihren treuhänderischen Kontrolleur nachvollziehen und lernen, welche Fallstricke es dennoch gibt und wie Sie diese als informierter Anleger souverän umschiffen. Am Ende werden Sie nicht mehr hoffen, dass Ihr Geld sicher ist – Sie werden es wissen.

Um die komplexen rechtlichen und wirtschaftlichen Aspekte der Fondssicherheit zu verstehen, gliedert sich dieser Artikel in klare, verständliche Abschnitte. Jeder Teil beleuchtet eine spezifische Facette, die für Ihre Sicherheit als Anleger von entscheidender Bedeutung ist.

Warum gehört Ihr Fondsanteil nicht zur Konkursmasse der Fondsgesellschaft?

Der zentrale juristische Grundpfeiler für die Sicherheit Ihres Fondsvermögens ist das Konzept des Sondervermögens, wie es im deutschen Kapitalanlagegesetzbuch (KAGB) definiert ist. Dieser Begriff ist keine Marketingfloskel, sondern ein rechtliches Schutzschild mit weitreichenden Konsequenzen. Wenn Sie Anteile an einem Investmentfonds erwerben, kaufen Sie keinen Anspruch gegen die Fondsgesellschaft, sondern Sie werden direkter Miteigentümer an den im Fonds enthaltenen Vermögenswerten – seien es Aktien, Anleihen oder Immobilien. Ihr Geld wird also nicht Teil des Betriebsvermögens der Fondsgesellschaft, sondern wird von diesem rechtlich und buchhalterisch strikt getrennt gehalten.

Stellen Sie es sich wie eine treuhänderisch verwaltete Eigentümergemeinschaft vor. Die Fondsgesellschaft (Kapitalverwaltungsgesellschaft, KVG) ist lediglich der bestellte Manager, der Ihr Eigentum nach den vertraglich festgelegten Regeln verwaltet. Im Falle einer Insolvenz der KVG fällt deren eigenes Vermögen in die Insolvenzmasse, um die Gläubiger der Gesellschaft zu bedienen. Ihr Anteil am Sondervermögen bleibt davon jedoch völlig unberührt. Er gehört weiterhin Ihnen. Die Gläubiger der KVG – seien es Mitarbeiter, Lieferanten oder der Staat – haben keinerlei Zugriff auf das Sondervermögen der Anleger. Im Krisenfall würde die Finanzaufsicht BaFin die Verwaltung des Fonds einfach auf eine andere Gesellschaft übertragen oder, falls dies nicht möglich ist, die Auflösung des Fonds anordnen und das Vermögen an die Eigentümer, also die Anleger, auszahlen.

Diese strikte Trennung ist der fundamentalste Unterschied zu einer klassischen Bankeinlage. Bei einer Bank sind Sie Gläubiger, und Ihr Geld kann im schlimmsten Fall Teil der Konkursmasse werden, geschützt nur durch die gesetzliche Einlagensicherung bis 100.000 Euro. Bei einem Fonds sind Sie Eigentümer, und Ihr Vermögen steht außerhalb jeder Konkursmasse.

Warum sollten Sie Fonds mit weniger als 50 Millionen € Volumen meiden?

Während der rechtliche Status als Sondervermögen die Grundlage Ihrer Sicherheit bildet, spielen wirtschaftliche Faktoren eine ebenso wichtige Rolle für den langfristigen Erfolg und die Stabilität Ihres Investments. Eine entscheidende Kennzahl ist hierbei das Fondsvolumen. Fonds mit einem sehr geringen Volumen, insbesondere unter 50 Millionen Euro, bergen spezifische Risiken, die oft übersehen werden. Der Hauptgrund liegt in der Kostenstruktur: Jeder Fonds hat erhebliche Fixkosten. Dazu zählen Gebühren für die Verwaltung, die Depotbank, den Wirtschaftsprüfer, Marketing und den Vertrieb. Bei einem großen Fonds verteilen sich diese Fixkosten auf ein großes Vermögen, wodurch die relative Belastung für den einzelnen Anleger (ausgedrückt in der Total Expense Ratio, TER) sinkt. Bei einem kleinen Fonds fressen dieselben Fixkosten einen überproportional großen Teil der Rendite auf.

Dieses wirtschaftliche Prinzip ist unumstößlich und hat direkte Auswirkungen auf Ihre Rendite. Ein kleiner Fonds muss eine deutlich höhere Bruttoperformance erzielen, nur um mit einem großen, kostengünstigeren Fonds auf Nettoebene gleichzuziehen. Hinzu kommt das Liquidationsrisiko: Erreicht ein Fonds über längere Zeit keine wirtschaftlich tragfähige Größe, behält sich die Fondsgesellschaft oft das Recht vor, ihn aufzulösen oder mit einem anderen Fonds zu verschmelzen. Dies ist zwar kein Sicherheitsrisiko im Sinne eines Totalverlusts – Sie erhalten den Wert Ihrer Anteile ausgezahlt –, kann aber steuerlich ungünstig sein und zwingt Sie zu einem ungeplanten Re-Investment zu möglicherweise schlechteren Marktbedingungen. Der deutsche Fondsmarkt zeigt mit einem starken Zufluss ein hohes Vertrauen der Anleger, ein starkes Signal, das sich in rund 60 Milliarden Euro Neugeschäft allein im ersten Quartal 2024 zeigt. Investieren Sie in Fonds, die von diesem Wachstum profitieren.

Die untenstehende Tabelle verdeutlicht, wie stark die Kostenbelastung bei sinkendem Fondsvolumen ansteigt, selbst bei identischen Fixkosten. Ein Volumen von mindestens 100 Millionen Euro gilt daher als gute Richtgröße für einen etablierten und wirtschaftlich stabilen Fonds.

Die Wahl eines Fonds mit ausreichendem Volumen ist somit keine reine Geschmacksfrage, sondern eine strategische Entscheidung zur Risikominimierung und Renditeoptimierung.

Warum sind geschlossene Schiffs- oder Immobilienfonds oft ein Grab für Ihr Geld?

Eine der wichtigsten Unterscheidungen im Fondsbereich ist die zwischen offenen und geschlossenen Fonds. Während offene Fonds (wie die meisten Aktien- oder Rentenfonds) das Prinzip des Sondervermögens vollumfänglich nutzen, stellen geschlossene Fonds eine völlig andere Anlageklasse mit einem fundamental anderen Risikoprofil dar. Die Bezeichnung selbst ist bereits ein Warnsignal. Wie die Experten von Finanztip anmerken, ist die offizielle Bezeichnung seit einer Gesetzesänderung 2013 verräterisch:

Geschlossene Fonds heißen seit 2013 offiziell ‚Alternative Investmentfonds‘ oder kurz: AIF.

– Finanztip-Redaktion, Finanztip Ratgeber zu Investmentfonds

Der entscheidende juristische Unterschied: Bei vielen geschlossenen Fonds erwerben Sie keine Anteile an einem diversifizierten Sondervermögen, sondern Sie werden zum direkten Unternehmer. Oft sind diese Konstrukte als GmbH & Co. KG strukturiert, und der Anleger wird zum Kommanditisten. Damit tragen Sie das volle unternehmerische Risiko, inklusive der Gefahr eines Totalverlusts. Es gibt keine tägliche Handelbarkeit; Ihr Kapital ist oft über Jahre oder Jahrzehnte gebunden. Ein Verkauf der Anteile ist, wenn überhaupt, nur über einen schwerfälligen und illiquiden Zweitmarkt mit hohen Abschlägen möglich.

Die Vergangenheit ist voll von warnenden Beispielen, insbesondere bei Schiffs-, Medien- oder Immobilienfonds, die nach einer anfänglichen Euphorie spektakulär scheiterten. Diese Erfahrungen unterstreichen das immense Risiko, das mit solchen unternehmerischen Beteiligungen verbunden ist.

Viele geschlossene Fonds sind unternehmerische Beteiligungen, oft als GmbH & Co. KG strukturiert. Der Anleger ist kein Eigentümer von Fondsanteilen, sondern Kommanditist mit vollem unternehmerischem Risiko. Nach einer Serie von Pleiten und Veruntreuung von Anlegergeld hat die Finanzaufsicht BaFin 2013 strengere Regeln eingeführt. Dennoch bleiben die Kernrisiken wie mangelnde Liquidität und Totalverlustrisiko bestehen.

– Warnung vor unternehmerischem Risiko bei geschlossenen Fonds

Obwohl die Regulierung durch das KAGB auch für geschlossene AIFs verschärft wurde, ändert dies nichts am grundlegenden Charakter dieser Anlage. Für Privatanleger, die Sicherheit und Liquidität suchen, sind offene Investmentfonds (OGAW) die weitaus geeignetere Wahl. Der Begriff „Fonds“ kann hier irreführend sein und ein falsches Sicherheitsgefühl vermitteln.

Prüfen Sie daher vor jedem Investment genau, ob Sie in ein breit gestreutes, liquide handelbares Sondervermögen investieren oder ob Sie sich auf ein illiquides unternehmerisches Abenteuer einlassen.

Wie kommen Sie als Privatanleger an die günstigen Konditionen für Großanleger?

Die Erkenntnis, dass hohe Kosten die Rendite schmälern, führt direkt zur nächsten Frage: Wie kann man als Privatanleger die teuren Gebührenstrukturen traditioneller, aktiv gemanagter Fonds umgehen? Die Antwort liegt in der Nutzung von Instrumenten, die ursprünglich für institutionelle Anleger konzipiert wurden, heute aber für jeden zugänglich sind: Börsengehandelte Indexfonds (ETFs). Anstatt ein teures Fondsmanagement zu bezahlen, das versucht, den Markt zu schlagen (was statistisch selten gelingt), bilden ETFs einfach einen bekannten Marktindex wie den DAX oder den MSCI World eins zu eins ab. Dies führt zu drastisch niedrigeren Verwaltungskosten (TER), die oft nur zwischen 0,1% und 0,6% pro Jahr liegen.

Die Kombination von ETFs mit modernen Online-Brokern (sogenannten Neobrokern) hat die Anlagewelt revolutioniert. Diese Broker bieten oft kostenlose Depots und ermöglichen den Kauf von ETF-Anteilen oder die Einrichtung von Sparplänen zu minimalen oder gar keinen Ordergebühren. Dadurch entfallen die früher üblichen Ausgabeaufschläge von bis zu 5%, die den Einstieg in die Fondsanlage erheblich verteuerten. Ein weiterer Weg, Kosten zu sparen, sind sogenannte „Clean Share Classes“. Dies sind Anteilsklassen von Fonds, die keine Vertriebsprovisionen (Bestandsprovisionen) an die vermittelnde Bank enthalten und daher eine niedrigere laufende Gebühr aufweisen.

Für Anleger bedeutet dies, dass sie heute nicht mehr auf teure Bankprodukte angewiesen sind. Mit der richtigen Strategie können sie von den gleichen Kostenvorteilen profitieren wie Großanleger. Die folgenden Schritte fassen die wirksamsten Methoden zusammen:

• ETFs wählen: Nutzen Sie konsequent börsengehandelte Indexfonds mit einer TER von idealerweise unter 0,5%.
• Neobroker nutzen: Eröffnen Sie ein Depot bei kostengünstigen Anbietern wie Trade Republic oder Scalable Capital, um Ausgabeaufschläge und hohe Ordergebühren zu vermeiden.
• Sparpläne einrichten: Profitieren Sie von oft kostenlosen ETF-Sparplänen, die bereits ab kleinen monatlichen Beträgen (z.B. 25 Euro) verfügbar sind.
• Clean Share Classes suchen: Fragen Sie bei Ihrer Bank oder Ihrem Berater explizit nach provisionsfreien Anteilsklassen.
• Direktbanken vergleichen: Nutzen Sie die Angebote von Online-Brokern statt teurer Filialbanken für den Kauf und die Verwahrung Ihrer Wertpapiere.

Durch die konsequente Minimierung von Kosten maximieren Sie die Nettorendite, die tatsächlich auf Ihrem Konto ankommt.

Welche Rolle spielt die Depotbank für die Sicherheit Ihres Fondsvermögens?

Neben dem Prinzip des Sondervermögens gibt es eine zweite, oft unterschätzte Säule in der Sicherheitsarchitektur von Investmentfonds: die Depotbank, im Gesetz auch als Verwahrstelle bezeichnet. Jede Kapitalverwaltungsgesellschaft (KVG) ist gesetzlich verpflichtet, eine von ihr unabhängige Depotbank zu beauftragen. Diese Bank agiert nicht nur als Aufbewahrungsort für die Wertpapiere des Fonds, sondern hat eine entscheidende Kontroll- und Überwachungsfunktion. Sie ist der treuhänderische Wächter im Interesse der Anleger.

Die Depotbank stellt sicher, dass die Ausgabe und Rücknahme von Fondsanteilen korrekt abgewickelt wird und der berechnete Anteilspreis mit den gesetzlichen und vertraglichen Vorschriften übereinstimmt. Vor allem aber prüft sie, ob die Geschäfte, die der Fondsmanager für das Sondervermögen tätigt, im Einklang mit dem Gesetz und den Anlagebedingungen des Fonds stehen. Sie fungiert als eine Art „Vier-Augen-Prinzip“ und verhindert, dass die KVG Gelder veruntreuen oder gegen die Interessen der Anleger handeln kann. Im Falle einer Insolvenz der KVG ist es die Depotbank, die die Abwicklung des Fondsvermögens übernimmt oder dessen Übertragung an eine neue Verwaltungsgesellschaft sicherstellt. Allein die Tatsache, dass in Deutschland ein Volumen von fast 2.940 Milliarden Euro von diesen spezialisierten Verwahrstellen betreut wird, zeigt die immense systemische Bedeutung dieser Institutionen.

Eine besondere Relevanz hat die Depotbank auch im Kontext von synthetisch replizierenden ETFs. Diese halten die Wertpapiere eines Index nicht direkt, sondern bilden dessen Wertentwicklung über ein Tauschgeschäft (Swap) mit einem Kontrahenten (meist einer Investmentbank) ab. Hier entsteht ein Kontrahentenrisiko: Fällt der Swap-Partner aus, könnte ein Teil des Fondsvermögens gefährdet sein. Dieses Risiko ist jedoch durch EU-Recht (OGAW-Richtlinie) auf maximal 10% des Fondsvermögens begrenzt. Zudem werden Sicherheiten hinterlegt, die von der Depotbank verwahrt und täglich bewertet werden, um dieses Risiko weiter zu minimieren.

Die Depotbank ist somit kein passiver Lagerort, sondern ein aktiver und unverzichtbarer Schutzmechanismus, der die Integrität Ihres Sondervermögens jeden Tag gewährleistet.

Ist Ihr Geld bei einer Bank in Malta genauso sicher wie in Deutschland?

In einer globalisierten Finanzwelt ist es keine Seltenheit, auf Fondsgesellschaften oder Banken zu stoßen, die ihren Sitz in anderen EU-Ländern wie Luxemburg, Irland oder auch Malta haben. Für Anleger stellt sich dann die berechtigte Frage: Gilt der hohe deutsche Sicherheitsstandard auch dort? Die juristische Antwort ist zunächst beruhigend: Ja, die grundlegenden Schutzmechanismen für offene Investmentfonds (OGAW/UCITS) basieren auf EU-weiten Richtlinien. Das Prinzip des Sondervermögens und die Pflicht zur Beauftragung einer unabhängigen Depotbank sind in der gesamten Europäischen Union gesetzlich verankert. Rein rechtlich ist Ihr Geld in einem maltesischen OGAW-Fonds also genauso geschützt wie in einem deutschen.

Der Teufel steckt jedoch im Detail, genauer gesagt in der Praxis der Rechtsdurchsetzung. Der entscheidende Unterschied liegt in den Ressourcen, der Erfahrung und der etablierten Rechtsprechung der nationalen Aufsichtsbehörden. Die deutsche BaFin (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht) ist eine der größten und erfahrensten Aufsichtsbehörden Europas. Im Krisenfall kann sie auf eine lange Geschichte der Rechtsprechung und etablierte Prozesse zurückgreifen, um Anlegerrechte schnell und effizient durchzusetzen. Eine kleinere Behörde wie die maltesische MFSA (Malta Financial Services Authority) verfügt möglicherweise nicht über dieselben personellen und finanziellen Kapazitäten.

Zudem können für einen deutschen Anleger praktische Hürden entstehen, sollte es zu einem Rechtsstreit kommen. Auseinandersetzungen mit einer maltesischen Gesellschaft müssten unter Umständen vor maltesischen Gerichten, in englischer Sprache und nach einem fremden Rechtssystem geführt werden. Dies kann mit erheblichen Zusatzkosten und Unsicherheiten verbunden sein. Während der grundlegende Schutz also EU-weit harmonisiert ist, bietet ein Fondsstandort in einem Land mit einer starken, erfahrenen Aufsicht und einem vertrauten Rechtssystem wie Deutschland oder Luxemburg in der Praxis einen nicht zu unterschätzenden Vorteil in Bezug auf die effektive Rechtsdurchsetzung im Ernstfall.

Für sicherheitsorientierte Anleger kann es daher eine sinnvolle Strategie sein, Fondsgesellschaften und Depotbanken mit Sitz in etablierten Finanzzentren mit starker Aufsichtspraxis zu bevorzugen.

WpHG-Risikoklassen: Was bedeuten Stufe 1 bis 5 konkret für Ihr Geld?

Um Anlegern eine erste Orientierung über das Risikoprofil eines Finanzprodukts zu geben, haben Banken in Deutschland Risikoklassen nach dem Wertpapierhandelsgesetz (WpHG) etabliert. Diese Skala reicht typischerweise von 1 (sehr sicherheitsorientiert) bis 5 (sehr spekulativ). Die Einstufung erfolgt primär auf Basis der erwarteten Volatilität, also der Schwankungsbreite des Produkts. Während diese Klassifizierung auf den ersten Blick hilfreich erscheint, ist es aus juristischer und praktischer Sicht entscheidend, ihre Grenzen zu verstehen. Sie bietet nur eine grobe Schätzung und erfasst nicht alle relevanten Risiken.

So wird beispielsweise ein internationaler Aktienfonds typischerweise in Klasse 4 eingestuft, genau wie eine Einzelaktie aus dem DAX. Das tatsächliche Risiko ist jedoch fundamental unterschiedlich: Der Fonds streut das Risiko über hunderte von Aktien, während die Einzelaktie einem vollen Unternehmensrisiko bis hin zum Totalverlust ausgesetzt ist. Finanzexperten weisen daher darauf hin, dass diese Vereinfachung trügerisch sein kann.

Die Risikoklassen basieren primär auf der erwarteten Schwankungsbreite, bilden aber andere Risiken wie Liquiditäts-, Kontrahenten- oder Währungsrisiken oft nur unzureichend ab.

– Finanztip-Redaktion, Ratgeber zu Risikoklassen bei Fonds und ETFs

Parallel dazu hat die EU den „Summary Risk Indicator“ (SRI) eingeführt, der auf einer Skala von 1 bis 7 rangiert und in den wesentlichen Anlegerinformationen (KID) zu finden ist. Er ist etwas differenzierter, basiert aber ebenfalls hauptsächlich auf historischen Schwankungen. Die folgende Tabelle gibt einen Überblick über die typische Zuordnung von Anlageprodukten und die empfohlene Haltedauer.

Für einen Anleger bedeutet dies: Verlassen Sie sich nicht allein auf eine Zahl. Verstehen Sie das Produkt, seine Struktur (z.B. offener vs. geschlossener Fonds), seine Kosten und seine Streuung, um eine fundierte Entscheidung zu treffen, die Ihrer persönlichen Risikotoleranz wirklich entspricht.

Lohnen sich teure Aktienfonds heute noch oder sind sie ein Auslaufmodell?

Nachdem die fundamentalen Sicherheitsaspekte geklärt sind, stellt sich für den modernen Anleger die Gretchenfrage: Macht es im Zeitalter kostengünstiger ETFs überhaupt noch Sinn, in traditionelle, teure, aktiv gemanagte Aktienfonds zu investieren? Die Antwort erfordert eine nüchterne Abwägung von Kosten und potenziellem Mehrwert. Der Hauptkritikpunkt an aktiven Fonds sind ihre hohen Gebühren. Die jährlichen Kosten, die bei 1,5 % bei aktiven Fonds gegenüber 0,1-0,6 % bei ETFs liegen können, wirken wie eine ständige Bremse auf die Rendite. Ein Fondsmanager muss diese Kosten erst einmal durch eine überdurchschnittliche Leistung (Alpha) verdienen, bevor der Anleger überhaupt einen Vorteil gegenüber dem einfachen Marktindex hat.

Zahlreiche Studien belegen, dass dies der Mehrheit der Fondsmanager über längere Zeiträume nicht gelingt. Die Gründe sind vielfältig: hohe Handelskosten, der Druck, kurzfristige Ergebnisse zu liefern, und die schlichte Effizienz der Märkte, die es schwierig macht, dauerhaft Wissensvorsprünge auszunutzen. Für die meisten Privatanleger, die breit gestreut in große, liquide Märkte investieren wollen, stellen kostengünstige ETFs daher die rationalere und statistisch erfolgreichere Wahl dar. Sie bieten Marktrendite zu minimalen Kosten – eine Kombination, die schwer zu schlagen ist.

Dennoch kann es Nischen geben, in denen aktive Manager einen Mehrwert bieten können, beispielsweise in illiquiden oder ineffizienten Märkten (z.B. Small Caps, spezielle Schwellenländer) oder durch spezialisierte Strategien. Ein Anleger, der diesen Weg wählt, sollte jedoch eine sehr kritische Auswahl treffen. Folgende Kriterien sind dabei unerlässlich:

• Prüfen Sie die Total Expense Ratio (TER): Diese sollte für einen aktiven Fonds so niedrig wie möglich sein und idealerweise deutlich unter dem Marktdurchschnitt liegen.
• Vergleichen Sie die 5-Jahres-Performance nach Kosten: Hat der Fondsmanager es in der Vergangenheit konstant geschafft, den Markt nach Abzug aller Gebühren zu schlagen?
• Achten Sie auf die Fondsgröße: Auch hier gilt, dass ein Volumen von mindestens 100 Millionen Euro ein Zeichen für Stabilität und Vertrauen anderer Anleger ist.
• Bevorzugen Sie thesaurierende Fonds für den Vermögensaufbau: Diese legen Erträge direkt wieder an und nutzen so den Zinseszinseffekt optimal.
• Wählen Sie physisch replizierende ETFs für mehr Transparenz: Bei passiven Strategien bieten sie die direkteste und verständlichste Form der Indexabbildung.

Für den sicherheits- und kostenbewussten Anleger ist die Schlussfolgerung jedoch klar: Eine Basisinvestition über kostengünstige, breit gestreute ETFs ist die solideste und rechtlich sicherste Grundlage für den langfristigen Vermögensaufbau. Der nächste logische Schritt ist daher, Ihr eigenes Portfolio kritisch zu prüfen und sicherzustellen, dass es auf diesen robusten Prinzipien aufgebaut ist.